【行家论股】IOI置业 酒店业务下半年转盈

分析：丰隆投行研究

目标价：2.95令吉

最新进展：

IOI置业（IOIPG，5249，主板产业股）收购丽阳机构（TROP，5401，主板产业股）旗下的槟城万怡酒店（Courtyard by Marriott），成交价为1.65亿令吉。

行家建议：

我们认为，上述收购价格极具吸引力，甚至低于该酒店账面价值1.846亿令吉。

由于IOI置业现有与新买入酒店均属于万豪国际品牌，我们认为，公司可凭借与品牌长期合作关系，协商较有利的条款，包括两家新酒店费用。

此外，我们预计，IOI置业的酒店业务将在2024财年下半年扭亏为盈。

这主要是棕榈园酒店（Palm Garden Hotel）的翻新工程于去年11月完成，以及布城万豪酒店逐步重新开业的支撑、加上翻新后房价上涨、游客人数的强劲复苏提振入住率和房价增长；以及新收购酒店贡献。

尽管公司净负债在69.9%较高水平，但我们认为，若新加坡IOI Central Boulevard（IOICB）如期竣工，该资产规模约50亿至80亿令吉，公司将获得可观的重估收益，降低净负债至51.4%到57.1%。

IOICB年营收预计可超过6亿令吉，为公司带来强劲现金流，应有助于偿还债务。

我们认为，负债情况问题不大，并相信公司现处于更有利的位置，并准备为下一阶段的增长寻求更积极的扩张。

我们维持净利预测与“买入”评级，目标价从原先2.50令吉，上修至2.95令吉。